美豆暴跌情理之中,為何國內豆粕不漲?別急,未來(lái)玉米豆粕都漲!
一、玉米緩慢回升的原因及未來(lái)預測
進(jìn)入7月,國內玉米市場(chǎng)開(kāi)始呈現整體企穩、局部反彈的運行趨勢。而本輪行情上漲的主要地區集中在山東及南北港口部分地區,其中自6月底開(kāi)始山東部分深加工企業(yè)陸續上調玉米收購價(jià),南北港口當地貿易商挺價(jià)心態(tài)較強以致于玉米價(jià)格出現10-20元/噸上漲。追溯其上漲原因可以圍繞四個(gè)方面:運輸成本、企業(yè)采購、臨儲拍賣(mài)以及看似影響不大的中美貿易戰。
【運輸成本】7月開(kāi)始華北黃淮地區運輸的監管限制更嚴格,導致東北臨儲玉米入關(guān)節奏放緩,企業(yè)糧食供應出現階段性緊張情況,開(kāi)始提價(jià)收購。此外,國內部分地區集裝箱運費開(kāi)始上漲,在運輸成本的不斷提升下,玉米價(jià)格開(kāi)始階段性反彈。
【臨儲拍賣(mài)】截至7月13日,國家臨儲玉米拍賣(mài)已經(jīng)進(jìn)行十四周,且累計成交總量達到5366萬(wàn)噸,成交率49%。盡管6月中旬開(kāi)始成交率開(kāi)始明顯下滑,不過(guò)在進(jìn)入7月之后主要投放糧源由2014年陳糧轉變?yōu)?015年產(chǎn)陳糧,因此拍賣(mài)底價(jià)開(kāi)始上移。同時(shí),近兩周一層陳糧成交好轉,且溢價(jià)明顯,進(jìn)一步提升基層玉米底部?jì)r(jià)格。
【企業(yè)采購】目前,東北地區企業(yè)采購補貼政策已經(jīng)結束,因此企業(yè)手中庫存見(jiàn)底,特別是質(zhì)量較好的玉米,因此只得采購優(yōu)質(zhì)陳糧用于加工,這也是為何近期東北個(gè)別企業(yè)提價(jià)的原因。
【美國農產(chǎn)品加征關(guān)稅】對美加征關(guān)稅也就意味著(zhù)進(jìn)口美國糧食的成本價(jià)格將大幅提升,而這帶來(lái)的市場(chǎng)影響也是雙面的:一方面,成本提升抑制進(jìn)口糧食到港;另一方面,美國進(jìn)口谷物成本提升,帶動(dòng)其他國家糧食價(jià)格上漲,以致于我國進(jìn)口其他國家糧食也會(huì )出現成本提升的情況。不論哪個(gè)方面都是對我國玉米市場(chǎng)起到一定的提振作用。
未來(lái)玉米市場(chǎng)預測:
短期來(lái)看,影響國內玉米市場(chǎng)的主要因素依舊集中在我們上述的這幾點(diǎn),行情寶認為7月國內玉米市場(chǎng)將繼續維持目前的穩中小幅上漲趨勢,不過(guò)下游整體需求端尚未出現明顯回升情況,加之臨儲玉米持續出庫,將繼續限制漲幅,價(jià)格區間將繼續圍繞拍賣(mài)成交價(jià)。中長(cháng)期來(lái)看,進(jìn)入8月需求端有所恢復,而優(yōu)質(zhì)玉米供應將繼續趨緊,玉米價(jià)格上漲幅度或加大。
二、豆粕近期回調的原因及未來(lái)預測
6月中旬國內豆粕市場(chǎng)自今年的底部?jì)r(jià)格開(kāi)始反彈,不到一周時(shí)間便開(kāi)始掉頭向下,同樣沒(méi)跌多久再度出現反彈趨勢并持續至7月初。然而,近兩日國內豆粕市場(chǎng)“畫(huà)風(fēng)突變”,一改前期漲勢,開(kāi)始出現持續下跌行情,部分沿海港口地區豆粕主流報價(jià)已經(jīng)跌破3000元/噸,較周一階段性高點(diǎn)下跌超過(guò)100元/噸。引發(fā)近一個(gè)月豆粕市場(chǎng)如此變化的主要因素是:我國開(kāi)始執行美豆加征關(guān)稅前后,購銷(xiāo)雙方的市場(chǎng)心態(tài)變化。
7月6日是雙方互加關(guān)稅正式執行的時(shí)間,在此之前,市場(chǎng)對于雙方關(guān)系能否緩解依舊抱有一定僥幸心理,因此在經(jīng)過(guò)6月中旬的暴漲之后,市場(chǎng)開(kāi)始出現理智回調跡象。但隨著(zhù)7月6日時(shí)間窗口的臨近,豆粕市場(chǎng)再度走強。按理說(shuō),國內豆粕一般都是跟隨美豆期價(jià)的運行腳步,然而在國內市場(chǎng)接連走高的的背景下,美豆價(jià)格卻開(kāi)始連續暴跌。
7月6日中美雙方互加征關(guān)稅的正日子,也就意味著(zhù)我國對美國大豆進(jìn)口關(guān)稅由3%調整至28%,受此影響,美豆期價(jià)“不負眾望”再度維持下跌行情,11月大豆合約跌至近10年低點(diǎn)。而國內豆粕現貨市場(chǎng)并未爆發(fā)大規模暴漲行情,僅個(gè)別地區出現上漲現象。
與此同時(shí),在執行關(guān)稅加征政策之后的第三天,國內豆粕價(jià)格便開(kāi)啟下跌模式。這種行情走勢著(zhù)實(shí)令人大跌眼鏡,不過(guò)卻也是在情理之中:
首先,從國內供需基本面來(lái)看,國內豆粕市場(chǎng)可謂供大于求。正值進(jìn)口大豆到港高峰期,同時(shí)也是油廠(chǎng)加工消耗階段;據市場(chǎng)預估統計,7月進(jìn)口大豆到港量大約在950萬(wàn)噸左右,8月則是850萬(wàn)噸,9月為800萬(wàn)噸,粗略計算6-9月進(jìn)口大豆整體到港量總數約為3500萬(wàn)噸,龐大的供應量導致豆粕庫存高企,油廠(chǎng)也出現脹庫停機現象。而需求端依舊不溫不火,采購方試探性買(mǎi)入,導致油廠(chǎng)開(kāi)始下調豆粕報價(jià)。
其次,從價(jià)格成本方面來(lái)看,目前國內油廠(chǎng)加工的大豆主要來(lái)自前期采購的低價(jià)巴西豆,而前期的持續上漲主要是對美豆加征關(guān)稅的炒作,隨著(zhù)進(jìn)口低價(jià)巴西豆持續到港,油廠(chǎng)庫存攀升,需求端的增加相對有限,導致近期豆粕市場(chǎng)連續回吐前期漲勢。
未來(lái)豆粕市場(chǎng)預測:
盡管美豆加征關(guān)稅帶來(lái)了進(jìn)口大豆成本暴漲的局面,不過(guò)我國大豆供應端主要來(lái)自南美。盡管巴西大豆漲價(jià)明顯,依舊比美豆性?xún)r(jià)比突出,而且短期內油廠(chǎng)加工的基本為前期低價(jià)巴西大豆訂單,因此行情寶認為短期內國內豆粕市場(chǎng)將繼續維持窄幅震蕩走勢。
長(cháng)遠來(lái)看,第四季度至明年二月基本就到了美豆供應窗口,尋求其他國家的大豆進(jìn)口源的同時(shí),市場(chǎng)存在的供應缺口卻是不爭的事實(shí),國內進(jìn)口大豆成本大幅上漲,豆粕現貨行情隨成本走高這是必然的結果,因此我們依舊認為:四季度進(jìn)口成本大幅提升或造成供應缺口,屆時(shí)豆粕價(jià)格將繼續強勢運行為主。
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